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亿华通

  

公司科创板上市在即,有望持续提升市场对燃料电池的关注度。

  

  

公司是国内燃料电池领跑者,技术基因优良,手握冬奥会独家示范机遇,具备行业龙头潜力。

  

  

公司由清华大学孵化,于2012年成立,是国内燃料电池领跑者,2015年在新三板挂牌上市。

  

公司主营燃料电池系统及核心零部件,具备一体化开发能力,技术链协同效应促进产品加速迭代。

  

公司2013-2019营收持续增加,CAGR120%,2019年燃料电池动力系统占公司营收99%,是燃料电池纯正标的。

  

公司于2019年申请科创板上市,现已过会,拟募资12亿元用于投建8000套系统产能和补流,以迎接产业化爆发。

  

2019年国内燃料电池车产量3018辆,同比增速+86%维持高增长。当下燃料电池行业时点与10年前锂电池行业类似,处于从“0”到“1”的产业化爆发拐点。

  

我国燃料电池自下而上发展,下游整车和中游系统/电堆已经国产化,目前上游材料是卡位环节。

  

  

系统占燃料电池车价值量约50%,是最有可能跑出优质龙头的赛道。

  

  

公司技术好、有机遇、路线对,具备行业龙头潜力,未来五到十年有望复刻宁德时代的神话。

  

  

1)技术:公司由清华大学孵化,科研基因优质和深厚技术积累,2019年技术研发人员占比高达40%,中低功率产品功率密度全国领先、国际一流;

  

  

2)机遇:2022年冬奥会2000辆燃料电池会务车独家系统供应商,是公司与竞争者拉开差距、成长为行业龙头的重要契机;

  

  

3)路线:公司坚持电堆、膜电极等核心零部件的国产化,2018年电堆国产化率30%,2019年继续提升至87%,与补贴指引方向一致;在京津冀、长三角、西南等优质地区布局,充分受益补贴政策加速成长;与丰田合作形成“石墨堆+金属堆”双技术路线,巩固公司核心竞争力。

  

  

综上,看好公司登陆科创板之后的股价表现,及由此引发的市场对燃料电池板块的关注度提高。

  

  

燃料电池产业已告别故事阶段,正在实实在的小步快跑,产业政策加速落地。

  

近日,河北省能源局发布关于印发河北省氢能产业链集群化发展三年行动计划(2020-2022年)的通知,通知将燃料电池公交车、青草青青在线观看精品视频物流车等示范运行规模从2500辆提升至了4000辆。

  

  

此次发布的重点聚焦在产业链群,提及张家口可再生能源制氢基地、旭阳能源集团定州园区和邢台园区氢气提纯项目、长城汽车先进膜电极研发成果产业化项目、亿华通公司年产10000台燃料电池发动机生产项目等内容。

  

  

关注产业链相关标的:

  

  

1)产业链布局完善标的,建议关注美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营)、雪人股份(空压机主要供应商、系统技术成熟)、大洋电机(布局燃料电池系统、运营,参股BLDP)、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企业);

  

  

2)估值处于合理区间+氢能持续布局公司,建议关注嘉化能源(副产氢、加氢站、液氢、国投聚力合作)。

  

参考研报:

  

《中信证券-亿华通-燃料电池领跑者,释放龙头成长潜力》

  

《国泰君安——燃料电池:风口上的新秀》

  

《国金证券——燃料电池:疫情不改长期趋势,行业前景可期》

  

  

茅台恒瑞

  

本周贵州茅台恒瑞医药将发中报,作为板块旗帜、价投信仰,其业绩增速能否匹配估值,或将影响未来一段时间的板块走势。

  

  

贵州茅台股价大涨的重要支撑是提价预期,茅台酒作为一瓶难求的硬通货,赚钱比印钞机容易,属于想折腾死都难的好生意。

  

  

但在7月15日晚间,人民日报海外版旗下《学习小组》发布文章质问:茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货?文章指出,酒是用来喝的,不是用来炒的,更不是用来腐的。无论是贵州茅台、西藏虫草、新疆和田玉,还是其他名贵特产,都要让商品价值回归市场,不再成为权力的供品,这也是对党员干部最大的保护。

  

  

在这样的压力下,茅台酒的出厂价提价节奏要不要至少缓一缓呢?这样的估值下,茅台股票提供的赔率可还令人满意?

  

  

2012年白酒行业“整风”,飞天茅台的一批价格从年初的1700元以上回落到年底的1300元左右;普五的一批价从年初的900元以上回落到年底的700元左右。

  

叠加塑化剂风波的刺激,白酒板块迎来了长达2年的调整。即使强势如茅台,前复权价也从2012年7月的151元回落到了2014年初的34,不止腰斩。

  

再说恒瑞医药,当前PETTM为92.87倍。

  

  

7月24日,恒瑞医药众多高管集体离职,蒋新华、孙辉、刘疆、李克俭先生因年纪原因申请辞去公司副总经理职务。

  

  

我们知道,恒瑞医药在2003年MBO之后,公司逐渐成为蒋新华、周云曙、蒋素梅和孙飘扬四人共同执掌的公司,一直持续至今。

  

  

孙飘扬在今年一月份卸任,如今四人已退去其二,难免让人唏嘘慨叹。

  

  

从公司经营的角度来讲,成功的管理层迭代不会对核心竞争力产生影响,是企业发展壮大必然经历的事情。

  

  

一家提前了近20年开始布局创新药的企业,拥有“创新”+“销售”两个超级大平台的巨头,有实力承受核心高管更替造成的冲击。

  

  

但考虑到其目前的高估值,和按照公司法在职高管,每年套现股份不得超过总持有数额的25%,离职6个月后便不受限制,大家难免会有些腹诽。

  

  

或许医药股未来也会需要一段时间消化其高估值。

  

  

数据看盘

  

1、短线情绪观察

  

  

  

2、北向资金

  

  

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